Cuidado si se les pasa la mano


Producto de la crisis generada por la pandemia del coronavirus los gobiernos del mundo entero se han dado a la tarea de mantener a flote sus economías y para esto han elaborado distintos planes de estimulo dentro de los cuales podemos ver una expansion del credito y de la moneda circulante sin precedentes.

Aquí podemos ver en claro como la hoja de balance de los activos de los principales bancos centrales del mundo se ha engrosado de forma dramática en un periodo muy corto de tiempo producto de estas políticas 

Ese mismo efecto lo podemos ver en la variación del precio de la plata y el oro que mas que reflejar una apreciación respecto al dolar muestran la depreciacion del dolar frente a estos refugios de valor ademas podemos ver que pese a esto mas de 96 monedas han perdido valor frente al dolar lo que nos da una idea de que han sido aun mas agresivos en su política monetaria o una parte de su sociedad se refugia en moneda fuerte en contextos de crisis como los que estamos pasando, no los culpo cuando observamos que algunos bancos centrales imprimen 2350% mas como es el caso de Argentina.

Las implicaciones entorno a la deuda son ya muy bien conocidas pero las referentes a la inflación son disputadas por economistas que afirman «ante tanta emisión debía dispararse la inflación según la teoría de algunos, como no vemos eso, es evidente la desconexión entre ambos hechos» esto se desprende de una visión un poco limitada de este fenómeno el cual muchos miden su evolución mediante el IPC (indice de precios al consumidor) que consiste en una canasta de bienes y servicios  determinada por el gobierno en donde se le da seguimiento a su variación en el tiempo, algunos bancos centrales tienen como regla que el IPC no aumente mas de 2% anual y otros fijan una meta cada año dentro de la cual tendrían rejuego para operar, el problema es que el IPC muchas veces se toma de forma arbitraria dejándose de considerar unos bienes e incluyendo otros, luego el problema lo tenemos en la definición de inflación como incremento general del nivel de precios que es conflictiva ya que si así fuera no habría gran problema ya que la relaciones entre los precios se mantendrían constantes por lo cual no habría una perdida de valor del poder de compra de los individuos los cuales solo tendrán que ajustar su contabilidad para agregarle cada cierto tiempo mas ceros, es por eso que es necesario definir la inflación como el incremento relativo de los precios ya que refleja la verdadera naturaleza del fenómeno, esto es así, ya que  cuando la gente de a pie se queja de la inflación lo hace por que los precios de los bienes que consume aumentan en relación a su salario por ende viéndose en la necesidad de disminuir su consumo o negociar un aumento salarial buscando infructuosamente mantener su poder de consumo, una vez usada una mejor definición de inflación y tomando en cuenta lo anterior dicho sobre el IPC podemos entender mejor el fenómeno.

Lo que pasa con la inflación es que la emisión no se esta dirigiendo a los bienes o activos tomados en cuenta en el IPC por lo tanto el incremento relativo en los precios de estos bienes afectados no se esta tomando en cuenta , esta falta de uniformidad no es nueva, fue descrita por el economista Richard Cantillon en el siglo XVII al observar que un cambio en la oferta monetaria distorsiona la estructura de la economía, esto se debe a que el dinero de nueva creación no es distribuido ni simultáneamente ni uniformemente a lo largo de la población. El proceso de expansión monetaria supone por lo tanto, una transferencia de riqueza.

Mises definió los efectos de Cantillon como el fenómeno económico en el que las modificaciones de la oferta monetaria se filtran de manera gradual y desigual a través de la estructura de los precios del dinero y, lo que es más importante, modifican la distribución de los recursos y la riqueza en una economía a corto y largo plazo. 

Mas importante Mises detalla la evolución del proceso «Primero, solo algunas personas inicialmente tendrán saldos de efectivo más altos (los primeros receptores del dinero nuevo); dada la utilidad marginal decreciente, valorarán menos cada unidad monetaria, por lo que estarán dispuestos a pagar precios más altos por los bienes que prefieren. Como «una valoración subjetiva más baja del dinero [será] luego transmitida de persona a persona»» (The Theory of Money and Credit ,208). luego detalla que los precios individuales del dinero aumentarán o disminuirán dependiendo de la ruta en la que se gaste el dinero adicional, por lo tanto, dependiendo de la preferencias del consumidor patrón. Este proceso, que impulsa gradualmente el equilibrio de la matriz de poder de compra a la nueva relación de dinero, no afecta los precios de las materias primas en la misma fecha y en la misma medida, es decir, los precios no cambian simultánea o proporcionalmente al cambio en la relación de dinero.

Como resultado, argumentó Mises, «mientras el proceso está en curso, algunas personas disfrutan del beneficio de los precios más altos de los bienes y servicios que venden, mientras que los precios de las cosas que compran aún no han aumentado en la misma medida» (Human Action, 409). Por lo tanto, la riqueza se redistribuye necesariamente hacia los primeros receptores de dinero de quienes la reciben por última vez, o nunca, y que tienen que pagar precios más altos mientras tanto. el proceso inflacionario generado por la emisión no es inmediato sobre los bienes que el común demanda pero si sobre la posición relativa de riqueza de los primeros agraciados como bien lo define mises , ahora a que viene toda esta explicación ? surge ante la interrogante de a donde se ha dirigido toda esa emisión en estos meses , la respuesta es sencilla a donde los primeros receptores entendieron que eran activos más seguros , esto explica en parte el incremento o depreciación de las monedas que anteriormente hablamos en relación al dólar también explica los aumentos del valor del oro y la plata en relacion al dolar.

NYSE FANG+ Index Futures     

Algunos economistas afirman que una buena parte de esa emisión esta siendo dirigida al mercado de valores, específicamente al grupo de las FANG que son las principales empresas tecnológicas de los últimos años 

The FANG Index Hits A New All-Time High

Algunos ponen la lupa en Tesla 

Car company Tesla's stock is way up - Vox

Ya queda al criterio del lector al ver los movimientos en los valores conjuntamente con los de la emisión adherirse a los planteamientos de esos economistas.

Al final  queda claro que esta emisión va cambiando la riqueza relativa entre los primeros recipientes y los últimos, es decir, aumenta la desigualdad entre el que recibe los nuevos billetes y quien le llega de ultimo , este fenómeno podría explicar el fuerte aumento de ciertas fortunas en estos momentos de crisis ya que estos patrimonios tienen un composición mayoritaria expresada en acciones de empresas , por lo cual , estos estímulos que buscan bajo supuestos teóricos que hoy no nos toca hablar ,pero que si están evidenciando una profundización en la desigualdad de  renta en la población  con el agravante de que con el tiempo las rentas mas bajas verán decrecer su capacidad de consumo y por consiguiente alimentar discursos en detrimento del mantenimiento de una sociedad libre. Ante todo lo dicho solo queda esperar que considerando las perturbaciones que podrían generar estas políticas de emisión monetaria acelerada tanto en Estados Unidos, la Unión Europea y nuestro país tengan cuidado si se les pasa la mano.  


Sé el primero en comentar

Dejar una contestacion

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.


*